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  • 有色金属板块一枝独秀走情或一连 五股人气爆棚
    发布时间:2019-07-05

    黄金稀土齐发力 有色金属板块一枝独秀

    岁始以来,有色金属板块累计上涨20.72%,与大盘基本持平,在各大走业板块中处于中上游程度,其近期的强势上攻走情能否赓续?

    中泰证券认为,“添速回落”的美国经济数。据,掀开了黄金年内上涨空间,不息看好黄金下半年外现;稀土永磁方面,该机构称中重稀土涨价是大势所趋,稀土永磁或将双重受好,高端品新一轮景气周期开启。一方面,磁材走业以毛利率定价,将在肯定程度上受好于稀土价格上涨;另一方面,随着电动车添速放量,新能源车周围高性能磁材需要占比快捷升迁,磁材有看进入新一轮上升周期。

    宁靖洋证券指出,全球起伏性宽松添上美国经济数。据疲弱等赞成黄金配置的迹象正在一连添众,看好黄金板块;该机构还赓续看好稀土板块,指出稀土供给端紧缩的逻辑未变,且政策层面的利好进一步发酵;中重稀土矿供答逐步降落,稀土价格仍在赓续上走,预期后期镨钕镝铽等主流稀土品栽还将赓续上涨,甚至不倾轧突破2014年以来的高位。天风证券外示,稀土在当代工业周围有普及答用场景,高弹性稀土板块和中期成长稀土板块走情有看赓续。

    华泰证券外示,现在市场调整与震动较大,提出关注景气确定性较强的贵金属、稀土子版块;指出在全球经济添长放缓预期升温背景下,“金价制胜”时刻有看到来;在稀土方面,该机构指出,稀土战略高度再获偏重,供需基本面得到改善,提出赓续关注相对矮估值的稀土和磁材企业。

    山东黄金 600547

    钻研机构:申万宏源 分析师:徐若旭 撰写日期:2019-04-05

    2018年扣非归母净利润同。比下滑22.37%,略矮于预期。2018年公司出售收入547.88亿元,同。比添长7.34%;归母净利润8.76亿元,同。比下滑23.01%,对答每股收入0.45元;扣非后归母净利润为8.87亿元,同。比下滑22.37%,略矮于市场预期。公司四季度单季出售收入175.27亿元,环比上升47.88%;四季度单季扣非归母净利润1.17亿元,环比降落26.88%。通知期内,公司拟每10股派发现金股利1元,同。时每10股转添4股。

    矿产金成本和量齐添,四季度业务成本大幅上升,出口关税和不走抵扣成本、费用导致所得税费用上升令业绩矮于预期。2018年全年公司矿产金产量39.32吨,同。比添长9.57%,其中权好产量为33.65吨,同。比上涨7.66%;价格方面,2018年SHFE黄金均价273.9元/克,同。比降落1.43%;2018年四季度单季SHFE黄金均价278.3元/克,环比三季度均价上涨3.42%,量价转折团体相符2018年收入端同。比幼幅添长;分季度来看,四季度较三季度收入环比大幅上升,主要由于黄金价格涨跌影响季度间出售节奏所致以及逆答贝拉德罗金矿添产爬坡的过程。成本方面,2018年全年公司入选原矿品位1.59g/t,同。比降落0.21g/t(其中,国内矿山原矿品位为2.28g/t,同。比挑高0.05g/t;国外矿山原矿入堆品位0.85g/t,同。比降落0.15g/t,降落是阶段性的),这个逆答在金矿成本端上升,2018年矿产金毛利率较2017年同。比降落1.7个百分点至42.78%;其他费用项转折比较大的是公司较2018年同。比新添了出口关税费用约9000万元(阿根,廷金矿在添拿大出售所致)以及生产过程中片面不走抵扣税的费用的存在(主要是阿根,廷金矿)令所得税费用同。比上升,导致最后净利率矮于预期!此外,四季度单季公司业务成本环比大幅上升,且隐晦高于其余单季度的平均程度,吾们推想主要由于阿根,廷金矿生产被额外征收税费相关。

    2019年产量指引降落,展望2019年金价上半年趋势偏强,同。比上升!2019年,公司确定的生产经营计划是:黄金产量37.87吨,较2018年39.32吨有所降落,主要由于。价格方面,吾们认为2019年美国利率降落趋势已经形成,同。时2019年上半年由于中国刺激需要将令大宗商品比如原油、铜价格保持高位,通胀预期安详,综相符来看实际利率下走将令金价赓续走强,看好金价高位触及1380美元/盎司!

    上调2019-2020年盈余展望,维持添持评级!吾们下调2019-2020年SHFE黄金均价至310/315元/克,(原先为315/340元/克),并新添2021年SHFE黄金均价306元/克的倘若!考虑到公司产量指引降落,吾们调整公司2019/2020年矿产金产量倘若至37.9/45.6吨(原展望为44.9/50.0吨),并新添2021年矿产金产量倘若50.4吨;但由于成本端下调的更众,所以,吾们团体上调公司2019-2020年净利润展望至20.08/22.28亿元(原先为12.28/14.21亿元),新添2021年净利润展望25.4亿元。现在对答A股和H股股价的2019年动态PE别离为34.7X和17.7X,维持A股山东黄金添持评级!

    赤峰黄金 600988

    钻研机构:安信证券 分析师:齐丁,黄孚 撰写日期:2019-01-11

    国内优质黄金矿山企业和稀疏稀贵金属综相符回收龙头公司。公司2012年借壳ST宝龙,之后一连并购黄金矿山业务,现在公司位列全国十二大黄金集团之列。2014年收购雄风环保100%股权组织有色金属资源综相符回收行使业务,拥有集研发、生产、出售为一体的有色金属综相符回收全产业链,依托广源科技拥有废舍电器电子产品处理牌照。2017年公司黄金业务毛利占比为49%,公司主要产品包括金、银、铋、铟、钯等稀疏稀贵金属和铜、铅、锡等基本金属。

    坐拥高品位黄金矿山,盈余弹性大。截至2017岁暮公司拥有黄金资源储量约55.75吨,所属金矿山是国内稀奇的高品位富矿床,矿山平均品位均高于5克/吨,最高矿山平均品位达到15.12克/吨,生产成本矮、毛利率高,平常生产情况下克金成本矮于120元/克,金价对黄金业务的弹性较大。受国内坦然和环保等政策的影响,公司黄金矿山开工时间削减,2017年矿产金2.06吨,同。比降落约28%,为此近两年公司赓续添大井巷开拓工程力度,强化探矿添储,为黄金添产做准备。

    收购老挝铜金矿,扩大黄金资源上风。公司日前发布公告,议定非公开发走股票召募资金,以人民币约17.79亿元收购五矿集团旗下Album Investment持有的MMG Laos100%股权,限制老挝Sepon铜金矿90%的权好。截至2017岁暮,Sepon铜金矿保有黄金矿石储量1090万吨,资源量39.6吨,储量32.8吨;保有铜矿石储量2530万吨,资源量53万吨,储量24.4吨。矿山现在年产7.5万吨阴极铜,是老挝最大的矿山之一,矿山铜片面将于2020年挖掘完毕转入金矿挖掘,设计矿石采选产能150万吨/年,年产金约5吨。异日公司黄金产量一连扩大,业绩有看放量。

    资源回收业务一连扩大,有看添厚公司利润。近年来国家大力推动发展循环经济,新生资源回收中永远规划请求到2020年,大中城市新生资源主要品栽回收率超过75%,回收总量达到2.2亿吨。子公司雄风环保主要从事资源回收业务,2016年年处理周围从1.5万吨扩大到6万吨,2017年不息扩大到13万吨,营收隐晦增补,2017年同。比添长54.5%,异日随着产能达产,公司利润有看进一步添厚。

    投资提出:添持-A投资评级,6个月现在的价5.28元。倘若2018~2020年金价别离为270、303和330元/克,吾们展望公司2018~2020年EPS别离为0.08、0.16和0.24,公司异日业绩添长主要来自于黄金矿山添产、资源综相符回收业务产能逐步达产,考虑公司业绩逐步开释且黄金业务弹性较大,并购Sepon后有看给公司带来较大利润添量,给予公司2020年动态市盈率22x,6个月现在的价5.28元。

    风险挑示:1)美联储添息进度超预期;2)公司黄金产量不敷预期;3)资源回收业务产能爬坡不敷预期。

    北方稀土 600111

    钻研机构:东北证券 分析师:刘立喜 撰写日期:2019-05-07

    价格企稳产销量增补,经业务绩外现卓异。北方稀土是吾国乃至世界上最大的轻稀本地货品供答商,是吾国稀土走业六大稀土集团之一。2018年公司稀疏氧化物产量1.2万吨,同。比缩短27%。稀土盐类产量3.6万吨,同。比增补19.7%。稀疏稀土金属0.93万吨,同。比添长25%。2018年公司营收实现36.76%的同。比添长,受好于镨钕产品销量、贸易收入和稀土矿石出口增补。

    期间费用上升,相符公司规划。2018年公司的出售费用、管理费用与财务费用别离为0.82亿元,6.51亿元与3.39亿元,同。比涨幅别离为5.1%,19.4%与58.2%。公司相符并甘肃稀土导致出售费用和管理费用增补,而财务费用大幅增补与公司在通知期内融资周围增补相关,相符预期。

    优化产业组织,业绩添长可期。公司收购达博文公司49%的股权,进而优化贮氢原料组织。同。时,收购金熊猫稀土等三家公司对甘肃稀土的股权,收购完善后将相符计持有甘肃稀土49.35%股权,发挥资源上风,挑高稀土资源的生产荟萃度。年度通知表现:2019年公司全年计划实现150亿元营收,计划生产稀土别离产品8.05万吨,永磁原料2.18万吨,业绩赓续添长可期。

    盈余展望及投资提出:展望公司2019-2020年归母净利别离为6.4、7.8、8.7亿元;EPS别离为0.18、0.21、0.24元,以2019年4月29日股价对答P/E为57X、47X、42X,给予“添持”评级。

    风险挑示:稀土价格强烈震动,走业整理力度不敷预期、稀土新原料产业化推进缓慢。

    厦门钨业 600549

    钻研机构:广发证券 分析师:巨国贤,赵鑫,娄永刚,宫帅 撰写日期:2019-04-15

    18年归母净利降1g%,钨钼主业仍维持添长

    据公司年报。,公司18年实现营收196亿元,同。添38%,实现利润总额10亿元,同。降17%,实现归母净利5亿元,同。降1g%。18年盈余降落主要是:滕王阁房地产净利降落1.3亿元,长汀金龙稀土降落0.9亿元,厦钨新能源降落0.9亿元,而公司钨矿挖掘业务(豫鹭、走洛坑、都昌金鼎)净利增补1.1亿元,钨钼添工业务净利增补0.7亿元。

    受好钨钼价格高位以及刀具项现在投产,钨钼板块盈余有看维持添长

    厦门金鹭年产4千万片刀片和年产7百万件刀具的扩产项现在已于18岁暮完善车间主体工程,19年3月土建收工;天津百斯图刀体扩产项现在19年2月主体工程开工,公司钨钼下游新原料业务赓续投产。同。时,据公司18年年报。中引用的安泰科数。据,18年钨需要添长5.3%,叠添国内供给端赓续主要,钨价有看高位运走,钨钼板块盈余或赓续添长。

    锂钴价格阶段性企稳,公司毛利电池原料毛利率或将回升

    公司三明基地二期项现在将于19年8月投产,宁德和海沧基地二期正在装配调试,电池原料将赓续投产;据亚洲金属网,进入19年以来,锂钴均价已经高位回落后阶段性企稳,电池原料产能也开起向龙头企业荟萃,公司在电池原料周围的技术和周围上风将逐步表现,毛利率程度或将升迁。

    给予公司“添持”评级

    展望公司19-21年EPS别离为0.43/0.54/0.66元/股,对答4月12日收盘价的PE别离为36/28/23倍。公司18年以来的PE平均程度为42倍,考虑公司钨钼和电池原料项现在一连投产,将带来公司业绩的赓续升迁,吾们认为给予公司19年40倍PE估值比较相符理,对答相符理价值17.2元/股,给予公司“添持”评级。

    风险挑示

    锂钴价格下跌;新能源汽车发展不敷预期;扩建项目提高度不敷预期。

    中科三环 000970

    钻研机构:东北证券 分析师:刘立喜 撰写日期:2019-05-08

    通知撮要:

    凝神的钕铁硼走业龙头。中科三环是全球最大的钕铁硼永磁体制造商,背靠中科院,技术储备优厚,34年来凝神钕铁硼走业研发及生产,研发实力丰富。现在拥有烧结钕铁硼产能1.6万吨,异日可添至2.8万吨,粘结钕铁硼产能1500吨,产能及技术上风清晰。

    永磁走业逆转,龙头最先突围。稀土永磁是国家重点赞许的新原料走业业绩转折和下游需要变迁周详相关,在经历2008-2009年风电、节能电机的需要爆发后,永磁走业的需要维持每年5%的稳定添速,但团体需要的添长不敷产能膨胀和技术提高快,走业经历了凶性竞争和赓续出清。随着永磁原料在新能源汽车和轨道交通牵引电机中的答用,永磁走业将重新步入需要挑速阶段。吾们认为走业现在正处于十年大周期逆转的底部位置。吾们展望2019年全球新能源汽车用磁材占比达到9%,这一阶段能够类比2015-2017年的钴锂走情。稀奇之处在于,全球永磁走业的竞争格局和吾国的资源垄断上风更为清晰。在周期逆转过程中,龙头公司将率先突破,享福走业逆转的超额盈余,竞争上风进一步扩大。

    订单驱动,顶级新能源汽车磁材供答商。有报。道称特斯拉曾重申2019年将交付36-40万辆汽车,若ModelS和ModelX同。步升级为永磁同。步电机,公司行为永磁原料中间主力供答商将足够受好。若异日特斯拉上海建厂顺当投产,若累计交货量达到200万辆,吾们展望整车(驱动电机 微电机)将拉动公司钕铁硼销量约6000吨,保守估算,理论出售收入约20亿元,理论毛利润添厚约6亿元。盈余展望及投资提出:展望公司2019-2020年归母净利润别离为2.71、3.80、6.03亿元;EPS别离为0.25、0.36、0.57元,以2019年5月6日股价对答P/E为36X、26X、16X,看好公司在异日新能源汽车需要爆发、先辈轨道交通装备等周围的积极组织和永磁原料的答用前景,给予“买入”评级。

    风险挑示:宏不悦目经济添长乏力、稀土价格强烈震动、新能源汽车发展不敷预期。